通货膨胀是否已经见顶的问题对于包括加密货币在内的风险资产来说已经过时了。

自 2022 年第三季度以来，美国和世界其他地区的通货膨胀率有所放缓。作为回应，世界上最强大的中央银行美联储 (Fed)放慢了推动加密货币和股票去年进入熊市。

现在的问题是，好转是否足以提振风险资产。

答案是肯定的，根据显示标准普尔 500 指数、华尔街股票指数和全球风险资产基准的数据，当消费者价格指数 (CPI) 达到峰值时，它往往会触底反弹。从历史上看，比特币的走势或多或少与美国股市一致。

Steno ReseARch 和 Macrobond 的图表将 2018 年至今的美国 CPI 轨迹与其 1972-1984 年的轨迹进行了比较，并添加了标准普尔 500 指数在 1970 年代的表现。

随着 CPI 见顶，该指数在 1974 年底左右触底，然后在接下来的 21 个月内上涨了 50% 以上。在 1980 年 3 月 CPI 创下第二个峰值之后，出现了类似的模式。

美国 CPI 从 2018 年至今的趋势类似于 1970 年代初期的涨跌，这意味着通胀可能进一步减速，风险资产可能复苏。

Steno Research 创始人兼首席执行官 Andreas Steno Larsen 在 12 月 26 日发布的一份报告中解释说：“1972-1984 年的剧本显示，尽管盈利前景同时显着恶化，但股市如何在 CPI 见顶时反弹。”有理由在 2023 年开始时承担一些风险。“如果市场嗅出通胀驱动的停顿或美联储的转向，甚至在风险资产缩减之前，我们可能会出现反通胀反弹，这将使所有投资银行措手不及。”

许多投行和金融评论员在推特上预测，今年上半年风险资产将继续下滑，这将迫使美联储放弃收紧政策。

2022 年 11 月，美国消费者通胀率从 6 月份的 40 年高位9.1 % 降至 7.7%。美联储在连续四次加息 75 个基点后，于 12 月降息至 50 个基点。然而，该银行表示利率峰值将在 5% 至 5.25% 之间。

尽管如此，一些观察家仍持谨慎态度。

“类比1970年代的滞胀表明，虽然通胀下行迫在眉睫，但很可能达不到美联储2%的目标。更令人担忧的是，如果美联储过早放松政策，也存在V型反弹的风险， ”总部位于新加坡的 QCP Capital 在其 2023 年市场拆解说明中表示。

“对与 1970-80 年代相同的双底通胀的恐惧在 FOMC 的心理中根深蒂固，”QCP 表示。

换句话说，美联储意识到1975 年过早的流动性宽松政策以及随后通胀的急剧反弹，不太可能在短期内放弃紧缩政策并转而支持降息。这将抑制风险资产的潜在收益。

QCP 预计大幅上涨会遇到强大的抛售压力，并且更愿意以 20,000 美元的行使价卖出或卖出比特币看涨期权或看涨押注。