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SEC 击败了 LBRY。接下来会像 Coinbase 这样的交易所吗?

2022.11.11

周一,美国证券交易委员会在联邦诉讼中果断击败 了基于区块链的内容共享和发布平台 LBRY。法院认定该公司在推出和出售其原生代币 LBC 时犯了证券违规行为。


尽管随之而来的是加密货币圈的痛苦,但 LBRY 周一的损失对法律专家来说并不是一个巨大的冲击。但裁决语言中看似微不足道的细微差别——揭示加密公司如何败诉的细节——可能会对加密行业的监管命运产生巨大影响。


熟悉此事的专家认为,周一的裁决为 SEC 提供了宝贵的弹药,这将使其在一场似乎不断升级的运动中武装起来,将所有加密代币标记为证券,并最终追究 Coinbase 等美国加密货币交易所的证券违规行为。


专门从事加密和证券监管的律师 Lewis Cohen 表示,联邦法院认定 LBRY 出售大量原生代币为其平台筹款违反了证券法,这一事实相对不足为奇或开创了先例。(科恩之前曾代表Decrypt。)


Cohen 告诉Decrypt:“尽管加密人拔掉了所有的头发,但在这种情况下,确实存在一个与加密无关的真正问题。 ” “有人四处筹集资金,不遵守美国证券交易委员会的规定,并认为他们可以侥幸逃脱。”


但法院在周一的裁决中不仅认定 LBRY 在出售 LBC 时违反了证券法。它几乎明确指出 LBC本身就是一种证券,无论其销售方式如何。


“无可争议的证据表明,LBRY 提供并出售了 LBC 作为证券,”美国地方法官 Paul BARbadoro 在周一的意见中写道。在裁决的其他部分,巴巴多罗暗示(尽管从未明确说明)LBC,无论其提供方式如何,本身都可以被视为一种证券。


尽管这种区别可能看起来是语义上的,但这种语言对 SEC 来说是一个巨大的胜利。通过使用它,法官不仅表现出他对 SEC 整体论点的尊重,而且表现出他完全采纳了该机构对事实的看法。


“地方法院几乎完全服从 SEC,”肯塔基大学法学教授 Brian Fyre 告诉Decrypt“我的意思是,据我所知,这种观点可能是从 SEC 的简报中抄袭而来的。他在几乎所有事情上都为 SEC 做出了裁决,没有任何警告。”


该裁决的措辞——如果其他法院认为 LBC 在所有情况下都是一种证券——可能标志着联邦政府长达数十年的证券监管方法发生了巨大转变。


法院通常会发现某些资产(例如橙树林的股票或威士忌)以证券形式出售,但并未将标的资产标记为固有证券化。换句话说,美国证券交易委员会过去曾成功针对实体在证券计划中出售威士忌;这并不意味着该机构声称——或者法院曾经发现——美国的每一瓶威士忌都是未经注册的证券。


科恩认为,美国证券交易委员会正试图通过将所有加密代币标记为证券,在加密领域迈出前所未有的一步。他认为 LBRY 的裁决让 SEC 离这个目标更近了一步。


“LBRY 的决定是在 SEC 将所有代币标记为证券的过程中向前迈出了一大步,”科恩说。“这确实是一件非常非常重要的事情。”


为什么它如此重要?因为如果 SEC 可以让法院裁定加密代币是证券,无论它们如何出售,联邦监管机构不仅能够针对创建代币的项目,或直接参与证券“计划”,它还能够追踪任何情况下出售这些代币的任何实体


这基本上将为 SEC 开绿灯,以追查 Coinbase、Binance.US、Kraken 和 FTX US 等主要交易所和市场,这些交易所和市场每天向数百万二级买家兜售加密货币。


“这些代币项目太多了,而且起诉起来非常耗时,以至于没有切实可行的方法——灯泡熄灭了——美国证券交易委员会和州监管机构无法起诉所有这些项目,”科恩说.


“因此,美国证券交易委员会已经改变了方向。他们不想追求项目,而是想追求市场和中介机构。”


科恩认为,LBRY 的裁决为美国证券交易委员会提供了弹药,它将在目前针对加密公司的其他未决诉讼中运行,例如针对 Ripple Labs销售 XRP 代币的突出诉讼——这是一种由 Ripple 创始人开发的加密货币。 


“SEC 似乎对是否存在‘投资计划’不感兴趣,”科恩在谈到 SEC 对 Ripple 的诉讼时说。“他们想一直说 XRP 代币是安全的。”


美国证券交易委员会越能让法院将代币视为证券,它就越有利于成功起诉加密货币交易所和数字资产市场违反证券。如果这些诉讼成功,联邦机构可能会关闭美国的大部分加密货币交易。 


“如果他们如愿以偿,大多数美国代币市场都不能允许用户在没有注册为交易所或获得豁免的情况下买卖'加密证券',”科恩说。 


到目前为止,此类注册交易所非常不愿意上市代币化资产。 


因此,LBRY 的裁决可能——尽管事实相对简单——引发了一系列不断升级的法律和监管事件,最终可能导致 SEC 和美国主要加密货币交易所之间的最终摊牌。 


这场法律斗争的结果可能会永久改变加密货币交易的命运;周三的重磅消息称,全球最大的加密货币交易所 Binance退出了收购其可能破产的竞争对手 FTX 的交易,这 只会进一步加剧日益动荡的加密货币交易环境中的风险。 


就 Fyre 而言,他认为 SEC 不需要采用如此详尽的计划来控制加密货币交易所。他认为,该机构可以随时选择监管 Coinbase 和 Binance 等公司,在这种情况下,法院几乎肯定不会阻挠。 


“如果法院开始介入并说,'你已经越权了,SEC,你不被允许这样做',我会非常非常惊讶,'”Fyre 说。 


对这位法学教授来说,唯一阻止 SEC 的是它自己的监管意愿。 


Fyre 说:“没有什么说 SEC 不能决定对所有这些进行监管。” “有一个实际的、后果主义类型的论点说,‘哎呀,SEC,你真的想这样做吗?’”对此,SEC 会说,‘我们会做任何我们想做的事。’”



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