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美国银行调查的极端悲观情绪可能是反向指标

2022.07.21

华尔街的一句老话说,当投资者集体感觉更糟并持有现金时,大部分价格下跌已经发生。然后,卖摊子,最终为新一轮牛市铺平道路。


美国银行于 7 月 8 日至 7 月 15 日进行的月度基金经理调查显示,投资者悲观情绪严重,对现金的偏好增加。比特币(BTC)与股票一起显示出生命迹象。按市值计算的领先加密货币今天早些时候超过 24,000 美元,创下 6 月 13 日以来的最高价格。


然而,对于极端负面情绪是否意味着熊市触底以及包括比特币在内的风险资产再次出现牛市,加密市场专家意见不一。


美国银行的调查包括管理 7220 亿美元的 259 名参与者,显示基金经理对股票的配置跌至 2008 年 10 月以来的最低水平,而现金持有量从一个月前的 5.6% 飙升至 21 年高点 6.1%,将风险敞口推低至 2008 年雷曼兄弟破产后的水平。


此外,由于对滞胀的持续担忧和对经济衰退的预期增加,多头美元、多头石油和空头股票交易拥挤。更重要的是,美国银行的牛熊指标仍然是“最大看跌”。


根据流动性提供商 Folkvang Trading 的首席信息官 Jeff Anderson 的说法,调查结果表明对美元等避风港的极端悲观情绪和防御性头寸是一个相反的指标——它告诉你现在可能是远离人群并投资于风险资产。


安德森说:“这是在稀薄、流动性差的市场中过度扩张的情况,这会产生糟糕的数据和良好的价格。”


CoinDesk - 未知

坏消息正日益成为市场的好消息。在过去的 7 天里,股票和比特币都站稳了脚跟。由于对经济衰退的担忧和大宗商品价格下跌缓解了通胀担忧以及美联储(Fed)更大更快加息的可能性,美元承压。自 7 月 14 日以来,追踪美元兑主要法定货币的美元指数已下跌 2.6% 至 106.94。


然而,TDX Strategies 创始人兼首席执行官 Dick Lo 表示:“美国银行的调查结果与全球通胀猖獗和货币政策收紧的背景一致,因此在市场触底之前,极端悲观情绪可能会持续很长一段时间。 。”


Lo 警告说,风险资产的持续反弹是反周期的,并且可能会转瞬即逝,因为宏观经济过剩以及青睐的下行保护策略(例如通过提供价格下跌保险的看跌期权对冲多头头寸)。


罗可能是对的。尽管近期能源和大宗商品价格下跌可能会拉低通胀,但美联储不太可能放弃其鹰派立场,除非通胀指标显着下降。


根据美国银行的调查,核心个人消费支出价格指数(核心PCE,美联储首选的通胀指标,需要降至4%以下,央行才会转向鸽派。5月份核心PCE年率为6.3%。


此外,央行可能希望看到整体消费者价格指数 (CPI) 显着下降,其中包括波动的食品和能源部分,然后才停止收紧政策。代表普通美国人的所谓主要街道的消费习惯对总体CPI的变化更为敏感。


瑞讯银行高级分析师 Ipek Ozkardeskaya 表示,创纪录的悲观情绪可能是一个相反的指标。然而,企业收益可能会最终决定市场与经济现实相比的悲观程度。


换言之,如果企业收益显示出全球最大经济体的潜在实力,风险偏好可能会恢复。根据 Market Watch 引用的 FactSet 数据,本季度迄今为止,标准普尔 500 指数成分股公司中约有 10% 的公司公布了收益,其中 69% 的公司超出了分析师的预期。

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