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Coinbase 的以太坊 Staking 代币以折扣价交易——这就是原因

2022.09.12

Coinbase上个月底推出其打包的以太坊质押代币( cbETH),此后一直以折扣价交易。与以太坊(它所代表的加密资产)相比,今天的折扣高达 8% 。为什么?


根据 CoinMarketCap 的数据,知道 Lido Staked ETH (一种类似的质押代币 stETH)也在打折交易——尽管折价幅度较小,仅为 3%。


这些流动性质押代币之所以如此命名,是因为它们是非流动性资产的可花费代表,并不意味着与 ETH 保持 1:1 挂钩。因此,这与稳定币失去挂钩的意义不同。


截至周五,Lido 和 Coinbase 无疑是两个最大的以太坊质押实体——Lido 占 42 亿美元,Coinbase 占 20 亿美元。但分析师指出,这两种流动性质押代币具有不同的奖励模式,不同的折扣表明,到目前为止,用户更喜欢 Coinbase 的竞争对手。


根据Etherscan的数据,截至撰写本文时,Coinbase 已经发行了 677,308 个 cbETH,相当于 10 亿多美元的质押 ETH Coinbase 也有一个非流动性的 ETH 质押选项,这构成了另外 10 亿美元。


Galaxy Digital 公司范围的研究负责人 Alex Thorn 周五在一份报告中写道,与 Rocket Pool ETH 或 rETH 相比,更容易理解 cbETH 折扣的重要性。




他们都使用 cToken 模型,这意味着两个代币的价值都不会改变以反映奖励的累积。相反,它们可以赎回越来越多的质押 ETH 加上奖励、减去费用和发行人必须支付的任何罚款。因此,理论上,持有的时间越长,可以赎回的价值就越大。


出于这个原因,Thorn 写道,与基础资产相比,cTokens 通常以溢价交易。但是,尽管周五 rETH 的交易价格溢价 3%,但 cbETH 仍然打折。


“这种动态可能是由于兑换 rETH 与 cbETH 的简单性,后者需要 KYC 和 Coinbase 的帐户注册,”他写道。



KYC 是指了解您的客户,这是金融机构用来识别客户并执行反洗钱的过程。在这种情况下,即使从未成为 Coinbase 客户的用户在二级市场上购买 cbETH,他们也需要注册一个账户——提供他们的法定姓名、地址和出生日期——如果他们想兑换它。对于喜欢将个人信息保密的用户来说,这可能没有吸引力。




Thorn 还指出“Coinbase 更大的监管足迹”,分析师认为这“增加了 cbETH 的交易对手风险状况”,并可能导致其折价。


这是 ARK Invest 在本周早些时候的一份报告中强调的一个主题。 


“重要的是,由于 Coinbase 将能够在法律要求时冻结 cbETH 资产,其扩散是否会增加加密集中化和审查风险,”ARK 分析师周一在他们的报告中写道。“在 OFAC 于 8 月对 Tornado Cash 实施制裁之后,这个热门话题每时每刻都在升温。”


美国外国资产控制办公室上个月将一些Tornado Cash相关的钱包添加到其制裁名单中。从那时起,Coinbase 首席执行官布赖恩阿姆斯特朗在 Twitter 上表示,他宁愿放弃质押,也不愿审查交易,就像那些来自受制裁的 Tornado Cash 钱包的交易一样。


关闭该服务将停止奖励的流动,但可能会使 Coinbase 免于被削减,这是一种从权益证明系统中的验证者中删除代币的惩罚,用于审查交易。


作者表达的观点和意见仅供参考,不构成财务、投资或其他建议。

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