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交易员称,以太坊合并已将以太期货活动与质押收益率联系起来

2022.09.17

周四发生的以太坊合并对区块链进行了几项结构更改,承诺使其更加环保并减少其原生代币以太币(ETH)的供应。


根据交易员的说法,升级的一个后果是期货市场的活动现在将与质押收益率密切相关——通过将 ETH 锁定在网络中获得的奖励,以换取在权益证明下验证交易的机会( PoS) 共识机制。


质押的回报越大,质押者的数量就越多,做空或卖出期货的需求就越强烈。这是因为在 2023 年中的下一次上海分叉升级之前无法撤回质押的以太币,并且将获得 ETH 的奖励,这使得质押者容易受到潜在的以太币价格下滑的影响。因此,他们可能会通过出售与以太坊相关的期货合约来对冲他们的 ETH 敞口。


加密货币对冲基金 LedgerPrime 的投资组合经理 Zaheer Ebtikar 表示: “质押者已经并将成为期货和永续期货的自然卖家。这就是为什么未平仓头寸 [未平仓头寸数量] 如此之高,而且只有在质押收益率更高时才会增长。” ,告诉 CoinDesk。


在 2020 年 12 月推出的 PoS 信标链与使用工作量证明 (PoW) 机制的以太坊主网合并后,以太坊的网络于周四切换到 PoS 系统,矿工通过该机制解决算法问题以验证交易以换取奖励。换句话说,质押者是新的验证者。


虽然合并从现货市场消除了大量矿工抛售,但它可能会为期货市场带来更多卖家,并限制期货和现货市场的基差或价格差,或者可能推动期货出现逆价差。


Backwardation(期货以低于现货价格的价格交易的情况)有时被认为代表机构需求疲软。然而,增加质押带来的潜在逆价差可能意味着需求疲软。


Ebtikar 指出:“理论上,期货曲线可以在以太坊的现货溢价交易中进行交易。”


量化交易公司和流动性提供商 Folkvang Trading 的首席投资官杰夫·安德森 (Jeff Anderson) 表示,抵押收益率可能会使以太期货处于现货溢价状态。


“这基本上是两个不同的故事。使用比特币,为了方便(无需担心密钥等)和保证金效率而拥有期货要容易得多,因此曲线处于期货溢价状态,”安德森告诉 CoinDesk。


“对于 ETH,质押收益率非常有吸引力,它 > [大于] 便利收益率,因此曲线趋于现货溢价,”安德森补充道。


根据来自 Glassnode 的数据,在合并之前,超过 1370 万个 ETH 被锁定在所谓的质押合约中。


红杉资本的丹尼尔表示,随着合并带来的以太币净发行量(通货膨胀)的下降,以及支付给验证者或质押者的费用,这个数字可能会在未来几周内增加,这将提高所谓的实际质押收益率。陈。


“合并后,随着通胀趋于零,实际收益率将与名义收益率相匹配。此外,矿工将离开,因此他们直接支付的用于优先交易的费用(称为‘提示’)现在将流向验证者,”Chen 写道在 9 月 13 日发布的合并指南中。“预计这将使实际质押收益率从合并前的 ~0% 提高到合并后的 ~7%。”


“我们预计赌注会立即增加,”陈补充道。

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