虽然一些人预计比特币 (BTC) 会赶上近期股市的上涨，但总部位于新加坡的加密货币期权交易公司QCP Capital 却提出相反的看法。

根据 QCP Capital 的说法，股市已经超过基本面，可能很快就会回落。

“我们之所以这样说，是因为两年期美国国债收益率一直是全年市场方向的可靠指标，实际上与 BTC 和 ETH 的走势一致，而标准普尔 500 指数和纳斯达克指数已经反弹，”QCP在周一的市场更新中说。

随着美联储开启数十年来最激进的加息周期，包括加密货币在内的风险资产今年大多与两年期美国国债收益率走势相反。两年期国债收益率密切跟踪近期利率和通胀预期。

尽管比特币和以太币继续与两年期收益率呈负相关，但自 10 月中旬以来，股市已经脱钩，因为人们希望通胀已经见顶，美联储将在明年下半年转向提高流动性的降息。

QCP 的图表将两年期收益率的倒置图与标准普尔 500 指数、纳斯达克指数、比特币和以太币追溯到 1 月份进行了比较。

标准普尔 500 指数和纳斯达克指数自 10 月中旬以来已经取得两位数的涨幅，远离两年期国债收益率。市值领先的加密货币比特币下跌了 6%。

如果被认为比股票更理性、更冷静的债券市场相信这种说法，那么两年期国债收益率就会大幅下降。换句话说，两年期国债收益率的倒挂图将比现在高得多，并且与指数同步。

因此，股票在定价美联储转向时似乎已经超前了。

与 10 年期国债收益率相比，两年期国债收益率的相对弹性表明了这一点。截至发稿时，两年期国债收益率为 4.40%，比 11 月 4 日创下的年初至今高点 4.88% 低 48 个基点。相反，10 年期国债收益率为 3.55%，即 75 个基点低于 10 月 21 日创下的 2022 年高点 4.33%。

两年期国债收益率可能攀升至 5%，给风险资产带来下行压力。

这是因为定于下周发布的美联储 19 位政策制定者的新预测可能显示明年利率将继续上升，并在 5% 以上的终端利率达到峰值，这与明年降息的希望相矛盾。

“假设两年期国债收益率仍是市场定价美联储明年最终利率的方式，那么我们可能仍有更多下行空间，因为美联储警告称现在将加息超过 5%，”QCP 指出。