复制成功

分享至

OKEX > 快讯 >

BTC 的主导地位表现得很奇怪,这有点好

2022.12.07

在当前的沮丧和失望的旋风中(或者我应该说震惊和羞耻?),比特币生态系统中的许多人无疑都深情地回忆起更简单的时代,当时我们不得不强调比特币崩溃。2011 年,BTC 的回撤达到 93%,市值损失 1.72 亿美元。2014-15 加密冬天见证了比特币市值缩水超过 80%,市值蒸发 113 亿美元。叹息,那些日子。


显然,我不是认真的——毫无疑问,那段时间对当时业内的任何人来说都是极其痛苦的。Mt. Gox 的内爆在某个阶段让人感觉存在——当然,在最大的交易所被证明从事欺诈之后,比特币区块链将继续存在,但有人会关心吗?然而,后果仅限于相对较小的自由主义者、密码学实验者和技术好奇者圈子。主流媒体几乎没有报道它。事实证明这是一件好事,因为伤痕累累的人可以在主流关注的目光下开始重建工作。


Noelle Acheson 是 CoinDesk 和 Genesis Trading 的前研究主管。本文摘自她的Crypto Is Macro Now通讯,该通讯重点关注不断变化的加密和宏观景观之间的重叠。这些意见是她的,她所写的任何内容都不应被视为投资建议。


与今天的市场形成鲜明对比的是,世界上充斥着大量头条新闻,涵盖了 FTX 交易所内爆的各个可能角度。周三在纽约时报的 DealBook 峰会上对安德鲁·罗斯·索金/山姆·班克曼-弗里德的采访,即使没有数百万人,也可能有数十万人观看。后果的程度尚不得而知,人们在认真谈论它可能如何影响传统金融,怀疑论者认为他们应该参与塑造重建的可能面貌。损失已经影响到数以千计的资产,市值损失近 1600 亿美元。


早在 2011-2015 年,比特币就是整个市场。现在,情况远非如此。这无疑是好事——技术衍生产品的范围和不断发展的用例可能甚至让最乐观的早期采用者感到惊讶。兴趣和采用的迅速传播增加了整个市场的价值。它还通过多元化降低了整体市场风险。


考虑到该行业刚刚目睹的内爆,最后一个断言可能听起来不合时宜。但这是一场行业内爆,而不是市场内爆。市场仍然有效。加密资产(有几个明显的例外)仍在做他们所做的事情。比特币仍然生产安全区块,以太坊仍然支付质押奖励,去中心化金融 (DeFi) 代币继续激励平台参与,价值仍然在链上转移。市场基础设施发生了变化;市场本身,没有那么多。


阅读更多:加密恢复的步骤:“我们”从这里走向何方 观点


我们可以在一个用作情绪指标的关键指标中看到这一点,我在前面的段落中下意识地介绍了这一点:比特币的主导地位。这只是 BTC 占加密货币总市值的百分比,并通过 BTC.D 指数进行追踪。在 2015 年以太坊出现之前,这一比例约为 99%(出现了一些较小的代币,但都没有获得显着的吸引力)。以太坊的早期成功引发了创新的寒武纪大爆发,新代币以惊人的速度出现,2017 年的首次代币发行狂潮将比特币的主导地位降至 37%。在大约三个月的时间里,这一下跌恰逢整体加密货币市值增长 470%。


CoinDesk - 未知

这引入了比特币主导地位的一个显着特征:它作为情绪指标的作用。在高投机时期,例如 2017 年底,BTC.D 下跌。BTC 是非稳定币加密资产中波动性最小的,当交易员和短期投资者感到自信时,他们往往更喜欢一些较小代币提供的高风险/高回报。


2018 年的崩盘和随后的熊市扭转了这一趋势。投机性资产跌幅远超相对“稳定”的比特币,其主导地位攀升,2019年8月达到70%以上。随后市场重拾信心,新的layer 1区块链受到关注,BTC.D一路走低,达到58 % 一年后。然后我们看到了一个不寻常的现象——比特币在投机市场中表现出色。2020 年 8 月,MicroStrategy宣布首次重大 BTC 购买;在接下来的几周里,其他几家公司基金百万富翁透露了 BTC 的持有量。这些机构已经到了。


CoinDesk - 未知

2021 年初,随着机构名人对其他代币的兴趣开始升温,新基金新上市新服务涌现,BTC 从高位回调BTC.D 随着低市值代币成为焦点而下跌,尽管 BTC 在 11 月 10 日达到 69,000 美元的历史新高,但其表现仍优于 BTC。下图显示了 BTC 与其他代币之间通常较高的 60 天相关性如何下降在此期间急剧。


CoinDesk - 未知

我们来到了奇怪的部分:BTC.D 在今年 5 月/6 月的市场戏剧中飙升,同时转向相对“安全”的加密资产,尽管该指标仍低于 50%。随着尘埃落定,它可以理解地下降了。但自那以后它并没有真正动过,尽管有很多理由令人恐惧。


CoinDesk - 未知

在 11 月份,随着 FTX 蔓延到整个系统,加密货币的市值下跌了 15%。然而,BTC.D 在 40.0% 和 40.9% 之间波动。它不可能告诉我们情绪平淡。


BTC.D 是否已失去其作为情绪指标的作用?这意味着 BTC 已经失去了其作为“安全”加密资产的角色。还是可能有其他事情发生?


BTC 的表现可能没有跑赢其他加密资产,因为投资者并没有转入相对安全的市场,而是很大程度上离开了市场。在本月早些时候的恐慌飙升之后,BTC 现货交易量已降至当地低点。但它们仍高于年初的水平,而 ETH 的价格明显较低。这感觉像是一个出口,但不是一个巨大的出口。


CoinDesk - 未知

我们更有可能目睹加密市场投机性质的整合。


这听起来可能令人担忧,因为在过去一年不法行为者对投资组合和声誉造成损害之后,我们中的许多人现在一想到要进行更多投机就会本能地退缩。想象监管机构如何磨刀霍霍以从市场中消除更高的风险,我们也会退缩。所有这一切都是合理的,正如建设者和创造者感到宽慰的是,既然风险泡沫已经被洗掉,该行业可以专注于加密潜力的建设性方面。


只是,还没有。我们不仅在平坦的 BTC.D 中看到了这一点,而且在一些较小的代币的表现中也看到了这一点。在过去的一个月里,最近记忆中最糟糕的加密货币之一莱特币 (LTC) 上涨超过 25%,OKEx 的代币 OKB 上涨超过 36%,Binance 生态系统钱包的代币 TWT 上涨超过 110%,DeFi 交易所GMX 的代币涨幅超过 33%。过去一周,狗狗币、AAVE 和 Uniswap 等中型代币的涨幅超过 10%。


FTX 内爆并没有消除猜测;宏观不确定性加上流动性从加密货币和传统市场广泛撤出也没有。什么会?没有什么。猜测将继续存在。


尽管我们中的一些人可能希望它消失,但投机是自由市场的一个特征。这也是复杂市场的一个特征,我们希望加密市场兼具两者。投机者可能只想购买资产并以更高的价格出售(或者如果他们做空则出售资产并以较低的价格购买)而不是实际为项目的增长做出贡献。但这是市场的一个关键特征——以我们认为公平的价格自由买卖。如果没有表达不同意见的能力,市场就会变得可预测并且完全无趣。


另请参阅:FTX 之后:重建对加密货币创始使命的信任观点


它们也变得不那么有用——投机者可能会导致波动,但它们也通过反映资本加权的意见、缩小套利缺口和提供退出流动性来增强价格发现。


投机并非无害:它会破坏市场稳定,尤其是在高杠杆的情况下。但在大多数情况下,问题更多地出在便利平台上,而不是交易行为上。许多批评者将价格扭曲作为投机损害的证据,将激进交易与市场操纵混为一谈。在 FTX 内爆的混乱后果中,甚至业内人士都认为投机而不是违反信任是错误的。对于我们许多从事这个行业的人来说,因为它有可能改善财务自由和诚信,对回报的绝望追求感觉,好吧,令人不安的肤浅。


投机攻击可能与许多核心加密价值保持一致,它确实具有一定的宣泄效用,但毫无意义。BTC.D 在最近动荡期间的奇怪行为告诉我们市场构成已经改变。比特币仍然是锚定资产,遥遥领先,但其主角的波动性正在减弱。这是成熟资产类别的标志。这应该在行业最黑暗的时期之一变得明显,这是充满希望的。


免责声明:数字资产交易涉及重大风险,本资料不应作为投资决策依据,亦不应被解释为从事投资交易的建议。请确保充分了解所涉及的风险并谨慎投资。本站资讯仅提供信息参考,不构成任何投资建议,用户一切投资行为与本站无关。

相关推荐

industry-frontier