高盛 (GS) 在一项研究中表示，比特币 (BTC) 的价值主张基于加密货币的潜在用途及其未来采用水平，因此比黄金对利率变化更敏感，或者持续时间更长。周一的报告着眼于这两种资产在多元化投资组合中的优势。

报告称，去年，随着央行加息，“宽松货币十年的终结”见证了黄金和比特币投机头寸的急剧减少。然而，黄金同比基本没有变化，而比特币下跌 75%，与高增长科技公司一致。

报告称，紧缩的金融状况预计将拖累比特币的用户采用，这使得加密货币重现过去十年的强劲回报的可能性降低。在开发更多用例之前，波动性可能会保持高位。

分析师 MikhAIl Sprogis 和 Jeffrey Currie 写道：“实际用例的开发对于降低比特币的波动性也至关重要，但绝不能保证，可能需要很长时间才能发挥作用。”

高盛表示，这种情况对黄金价格的拖累较小，因为它是“具有成熟用户案例的持续时间较短的实物资产”，并补充说，该金属“可能受益于结构性较高的宏观波动性和分散股票敞口的需要。”

该银行表示，宽松的金融环境推动了加密货币的采用，一些投资者更愿意“探索比特币等低流动性、高风险/回报的选择。” 随着预计未来金融环境将趋紧，对比特币的投机兴趣可能会下降。

该报告称，比特币比黄金更受金融状况的影响，因为这种金属“今天已经发展出非投资案例，而比特币仍在寻找一个案例”，并补充说 BTC 是“寻找问题的解决方案”。该报告补充说，大部分比特币供应已经一年多没有变动，这表明它是出于投资目的而持有的。